新2足球网址(www.9cx.net):大摩看坏稳懋、联咏

智慧机前景一波未平,一波又起,外资才刚定调iPhone生产转顺畅,消弭市场疑虑,砍单野火却转向Android阵营。摩根士丹利证券最新调查发现,中国智慧机品牌库存偏高,农历年前后很可能出现一波较严重的半导体零组件砍单潮,智慧机半导体供应链拉警报。

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿指出,最新产业查发现,中国智慧机品牌OPPO库存量约六至八周,高于常态水位的四周,显示中国Android智慧机在双11促销后,需求进入急冻期。大摩进一步调查各供应链厂商现况,确认智慧机半导体相关零组件库存再度上升,尤其是射频半导体影像感测器、行动装置用DRAM、触控面板驱动IC,甚至是5G系统级晶片都有类似情形。

举例来说,智慧机RF射频半导体企业已经削减下给宏捷科的晶圆订单,大摩预期,宏捷科之一季产能利用率将掉到仅剩55~60%。此外,大摩也发现,联发科正缩减部分委由台积电4与7奈米制程生产的订单,以便调控5G SoC库存。

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回顾一年前,中国智慧机业者摩拳霍霍,全都具备继承华为市占空缺的雄心壮志,但才到了2021年4月就出现砍单,2022年因为零组件水位更高,詹家鸿示警,这次砍单发生时间可能更早到来,农历年前后就有危机。

值得注意的是,部分中国智慧机OEM厂本月虽有降价清库存计画,但消费者面对通膨压力骤升环境,智慧机销售成绩不免得打上问号。何况研究机构估计全球智慧机出货年增率,将由2021年的5.7%,略降为2022年的3.6%,对比中国智慧机OEM厂目前给零组件供应商的全年出货成长目标是10~20%,大摩直言实在「过度乐观」;假设在农历年后库存依旧偏高,不排除可能对半导体相关零组件砍单10~15%。

对应供应链,摩根士丹利不看好RF半导体,给予稳懋「劣于大盘」投资评等,并将推测合理股价由298元下修到288元,宏捷科投资评等是「中立」,推测合理股价由150元降至137元;不看好智慧机面板半导体供应链,维持对联咏「劣于大盘」投资评等,推测股价估值313元;另外,对5G SoC晶圆代工供应链如台积电、京元电、精测也都持平看待。

相对地,联发科还是有混合单位售价提升与毛利率稳健优势,维持「优于大盘」投资评等;另考量智慧机相机画素提高,其影像讯号处理器将有较大升级,有利联电、世芯-KY营运。

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